Банк России второй раз в году повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта до 7,75% годовых. На такой шаг Банк России пошел из-за опасений разгона инфляции. Кроме того, таким образом ЦБ поддержал рубль. Но поддержка рубля будет краткосрочной. С января Банк России возобновит покупку валюты в рамках бюджетного правила.
Прогноз ставки до заседания
Мнения аналитиков разделились почти поровну. Опрос Reuters показывал, что число тех экономистов, кто ждал повышение ключевой ставки на 25 б.п до 7.75%, составляло 12 человек, не ждали повышения 15 человек. Опрос агентства Bloomberg показывали, что число аналитиков, кто ждал сохранения ставки на уровне 7.5% составляло 26 из 42 экономистов, остальные прогнозировали ее повышение на 25 б.п. Справедливости ради отметим, что Банк России относится к наименее предсказуемым регуляторам в развивающемся мире. За последние два года прогнозы аналитиков по ставке РФ расходились с решениями регулятора в среднем примерно на 10 базисных пунктов, что почти вдвое больше, чем в других развивающихся странах, свидетельствуют расчеты JPMorgan Chase & Co. На этот раз экономисты хотя бы выбирали всего из двух возможных вариантов действий регулятора, поскольку председатель Эльвира Набиуллина в ноябре говорила лишь о вероятности повышения или сохранения ставки.
Макроэкономика
Годовая инфляция в ноябре ускорилась до 3.8% с 3.5% в октябре, согласно данным Росстата. На 10 декабря этот индекс в годовом выражении вырос до 3.9%, поскольку две последние недели инфляция росла на 0.2%. Официальный прогноз правительства по инфляции на 2018 год составляет 3.4%, ЦБ — 3.8-4.2%. В третьем квартале 2018 года рост ВВП России составил 1.5% в годовом выражении, показали данные Росстата. У российского ЦБ нет двойного мандата, как у ФРС: отвечать за динамику экономики и инфляции. Его мандат схож с тем, которым наделен ЕЦБ: отвечать за динамику инфляции. Поэтому в своих решениях Банк России всегда уделяет больше внимания инфляции, инфляционным ожиданиям и рискам, проифнляционным или дезинфляционным.
Мнения аналитиков до заседания ЦБ
Аналитик Sberbank CIB Николай Минко ждал сохранения ставки на уровне 7.50%, согласно опросу Bloomberg. Тем не менее в банке были уверены в том, что ЦБР поднимет ставку на ближайшем или следующем заседании. Так, управляющий директор центра макроэкономических исследований Сбербанка Николай Фролов считал, что Банк России повысит ставку на 25 б.п. Станислав Мурашов из Райффайзенбанка ожидал подъем ставки до 7.75%.
Экономист Bank of America Merrill Lynch Research по РФ и СНГ Владимир Осаковский отмечал, что, поскольку инфляция продолжает находиться в рамках прогноза ЦБ, «причин для повышения, в принципе, нет».
Аналитики ВТБ Капитал также ждали сохранения ставки ЦБ в пятницу. По их мнению, данные, связанные с повышением НДС и снижением доли нерезидентов в ОФЗ, уже были учтены в сентябрьском повышении ставки на 25 б.п. Они также обращали внимание на довольно спокойную реакцию рынка на информацию о возможном возобновлении покупок валюты и отсутствие признаков проинфляционного давления со стороны спроса в статистике за ноябрь.
Аналитики банка Открытие ждали сохранения ставки на уровне 7.50%, хотя признавали, что «предпосылки для ужесточения денежно-кредитной политики определенно есть». Макроэкономическая ситуация не дает оснований ужесточать политику, говорили перед заседанием экономисты Ренессанс Капитала. Они также ссылались на умеренную волатильность на российских финансовых рынках, несмотря на изменение цен на нефть. Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова прогнозировала подъем ставки до 7.75%. Г-жа Орлова часто ратует за более жесткую монетарную политику.
Аналитики Morgan Stanley придерживались такого же мнения, ссылаясь при этом на возможное усиление санкций, ускорение инфляции и инфляционных ожиданий на фоне повышения НДС в начале 2019 года, а также падение цен на нефть.
Банк России в сентябре 2018 года неожиданно для аналитиков и рынка на фоне усиления геополитических рисков повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 7.50%. В октябре регулятор сохранил ключевую ставку на этом уровне.
Сегодня в 15:00 мск начнется официальная пресс-конференция председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной.
Одновременно с повышением ставки ЦБ сообщил о том, что регулятор будет покупать иностранную валюты в целях реализации «бюджетного правила» Минфина. ЦБ возобновит покупки с 15 января 2019 года.
«Это решение принято с учетом стабилизации ситуации на внутреннем финансовом рынке. Решение об отложенных в 2018 году покупках иностранной валюты на внутреннем рынке будет приниматься после возобновления регулярных покупок. Отложенные покупки могут быть осуществлены постепенно в течение 2019 года и последующих лет», — отмечает регулятор в своем релизе.
В августе на фоне турбулентности на рынках ЦБ принял решение не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила. Это привело к укреплению рубля.
Ранее, опрошенные «Газетой.Ru» эксперты отмечали, что самый негативный из возможных сценариев для рубля, если ЦБ решит сохранить ставку и одновременно примет решение о возобновлении покупок валюты. Тогда американский доллар сразу подорожал бы как минимум до 68 рублей, отмечали они.
Повышение ставки может оказать небольшую поддержку курсу рубля, однако эффект скорее всего будет краткосрочным, говорит Владимир Тихомиров, главный экономист BCS Global Markets.
«Динамика курса рубля будет по-прежнему определяться внешними факторами, среди которых особо выделятся два — геополитика и нефть. Повышение ставки не сможет оказать длительной поддержки рублю, а в случае ухудшения внешней обстановки не исключено, что свое решение о возобновлении покупок валюты для Минфина ЦБ может быть вынужден пересмотреть в январе», — добавляет аналитик.
Между тем, после решения ЦБ на Московской бирже на 14.37 мск курс доллара вырос до 66,4 руб. за американскую валюту (+16 копеек).Евро, наоборот подешевел на 17 копеек до 75,05 руб.
